8月17日,有色金屬普漲,其中滬鋅漲停,受此影響,滬鋁突破16500元/噸,達到我們之前預(yù)期的目標(biāo)價位.展望后市,隨著供給側(cè)改革持續(xù)推進,疊加京津冀及周邊地區(qū)采暖季的限產(chǎn)計劃的實施,電解鋁的供應(yīng)將繼續(xù)受到限制.因此,預(yù)計鋁價或還有上漲空間,關(guān)注價位17500.

    基本面:7月電解鋁產(chǎn)量環(huán)比下降,去產(chǎn)能效果或顯現(xiàn)

    中國國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示,中國7月氧化鋁產(chǎn)量為602.8萬噸,較上年同期增加9.3%,同比增速回落5.6個百分點.中國1-7月氧化鋁產(chǎn)量為4295.2萬噸,同比增加19%,同比增速回落0.7個百分點.中國7月原鋁產(chǎn)量為268.6萬噸,較上年同期減少-0.3%,這是年內(nèi)電解鋁當(dāng)月產(chǎn)量同比首次為負.中國1-7月原鋁產(chǎn)量為1953.1萬噸,同比增加7.5%,同比增速減少1.3個百分點.從數(shù)據(jù)上可以看出,雖然電解鋁產(chǎn)量依舊大,但電解鋁供給側(cè)改革的持續(xù)推進,使違規(guī)和落后產(chǎn)能逐步被關(guān)停,導(dǎo)致電解鋁產(chǎn)量當(dāng)月和累計同比增速下降.目前電解鋁清理整頓專項行動已進入專項抽查時期,考慮到10月15日為督促整改截止日期,若嚴(yán)格按照政策要求,電解鋁產(chǎn)量同比增速預(yù)計將繼續(xù)放緩.

    庫存方面,截至8月17日,上期倉單庫存為419426噸,處于歷史高位.

    據(jù)統(tǒng)計,截至8月21日,電解鋁社會庫存總計 150.6萬噸.其中上海27.5萬噸,無錫62.2萬噸,南海34.1萬噸,杭州9.0萬噸,鞏義11.3萬噸,天津5.0萬噸,重慶1.5萬噸.社會庫存持續(xù)創(chuàng)新高.

    總體來看,庫存依舊高企,是制約鋁價上行的主要因素之一.

    據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計,7月,汽車生產(chǎn)205.94萬輛,環(huán)比下降4.98%,同比增長4.76%;銷售197.12萬輛,環(huán)比下降9.24%,同比增長6.15%.1-7月,汽車產(chǎn)銷1558.52萬輛和1532.52萬輛,同比增長4.65%和4.10%,增速比上半年提升0.01個百分點和0.29個百分點.從數(shù)據(jù)來看,7月汽車市場和6月表現(xiàn)相當(dāng),但9月至年底為汽車的消費旺季,汽車市場有可能回暖,鋁價或得到支撐.

    基建方面,1-7月份,基礎(chǔ)設(shè)施投資72058億元,同比增長20.9%,比去年同期提高1.3個百分點.年初至今我國基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增速均能保持在20%以上,呈現(xiàn)高速增長態(tài)勢,基礎(chǔ)設(shè)施投資表現(xiàn)強勁,刺激鋁的需求,助推鋁價.

    房地產(chǎn)方面,雖然數(shù)據(jù)有所回落,但是總體表現(xiàn)依然好于去年,而且消費旺季金九銀十將至,房地產(chǎn)市場亦值得期待.

    綜合來看,需求端表現(xiàn)良好,支撐鋁價.

    政策面:供給側(cè)改革持續(xù)推進,關(guān)注采暖季限產(chǎn)情況

    進入下半年以來,電解鋁供給側(cè)改革取得實質(zhì)性進展,利好消息持續(xù)流出,鋁價或受進一步提振.

    自備電廠行業(yè)可能迎來拐點.據(jù)新浪新聞,發(fā)改委和能源局正在起草一份進一步規(guī)范自備電廠的新文件,將提出更具操作性的追繳政府性基金及附加、政策交叉補貼的方案,督促所有自備電廠公平承擔(dān)社會責(zé)任.如果自備電廠被要求追繳政府性基金,則電廠的生產(chǎn)成本會增加,電解鋁企業(yè)的生產(chǎn)成本會被抬升,鋁價將獲得支撐.

    環(huán)境保護部發(fā)布在今年1月13日發(fā)布《京津冀及周邊地區(qū) 2017 年大氣污染防治工作方案的征求意見稿》(簡稱《意見稿》).該文件指出,要求北京周邊共計28個城市在冬季采暖季,對電解鋁廠限產(chǎn) 30%以上; 氧化鋁限產(chǎn) 50%左右;炭素企業(yè),達不到特別排放限值的,全部停產(chǎn),達到特別排放限值的,限產(chǎn) 50%以上.另外,2017年2月13日河南省發(fā)布《關(guān)于科學(xué)編制"一市一策"實施方案精準(zhǔn)打好大氣污染防治攻堅戰(zhàn)的通知》,該《通知》除提及《意見稿》中的28個城市外,另加上了洛陽、平頂山、三門峽市,即"2+26+3"城市將在采暖季被限產(chǎn).進入年末,該采暖限產(chǎn)政策值得關(guān)注.由于此次限產(chǎn)的范圍包括山東和河南這兩個電解鋁和氧化鋁生產(chǎn)大省,加上京津冀地區(qū)的企業(yè),預(yù)計全國三分之一的電解鋁產(chǎn)能和將近一半的氧化鋁產(chǎn)能將受到影響.采暖季到來時,如果限產(chǎn)嚴(yán)格執(zhí)行,電解鋁產(chǎn)量或?qū)⒚黠@受到抑制,而氧化鋁和碳素的限產(chǎn)也將間接制約電解鋁的生產(chǎn),推動鋁價上漲.

    山東碳素行業(yè)供暖季限產(chǎn)或?qū)⒃?月底提前開始執(zhí)行,可以確定的是排放不達標(biāo)的企業(yè)將直接關(guān)停,排放達標(biāo)有相關(guān)手續(xù)的企業(yè)限產(chǎn)程度仍不確定.目前山東已有部分排放不達標(biāo)的碳素企業(yè)被要求停產(chǎn).

    總體來看,雖然庫存水平和電解鋁產(chǎn)量依然偏高,但是隨著電解鋁供給側(cè)改革的持續(xù)進行和采暖季的到來,電解鋁產(chǎn)量的增加將逐步受到抑制,而且目下游需求表現(xiàn)良好,對鋁價形成支撐,預(yù)計鋁價還有上行空間,關(guān)注價位17500.