整個2018年,美國與其主要貿易伙伴之間的緊張關系一直是美國股市的主要逆風,但這一問題可能比所制定的關稅數量或者這些政策對企業(yè)利潤和經濟增長產生的影響要重要得多.

    全球經濟秩序被顛覆

    根據美國銀行,唐納德·特朗普總統(tǒng)在貿易方面的激進行動,與世界數十年來所用的模式截然不同.

    "全球經濟秩序正在被顛覆.我們正從一個基于傳統(tǒng)軍事力量的地緣政治時代轉變?yōu)榈鼐壗洕鷷r代—用市場、貨幣和商業(yè)進行斗爭,來達到外國安全和國家利益的目的,而不是導彈、潛艇和無人機,"美國銀行全球財富與投資管理團隊的市場戰(zhàn)略主管JosephQuinlan寫道.

    "華盛頓很少如此公開和公然地使用其經濟實力和資源,以追求國家利益,"他補充說,并稱使用關稅是"其他形式的戰(zhàn)爭".

    特朗普貿易政策巨大變化

    特朗普政府對價值數千億美元的商品征收關稅,影響到一系列產品,從鋼鐵、鋁到某些食品、和太陽能電池板.它還威脅到了更多,包括對歐盟汽車征收20%的關稅,這一問題可能會對全球供應鏈產生巨大的影響.

    在zui新的進展中,《華爾街日報》報道稱,一些政府顧問正敦促唐納德·特朗普總統(tǒng)對自中國進口的價值2000億美元的商品征收更高的懲罰性關稅.他們正推動特朗普征收25%關稅,而原計劃是10%.路透社報道稱,如果制定這樣一項計劃,中國將進行報復.

    這些舉措代表了近期政策的巨大變化."數十年來,世界上沒有一個市場能像美國那樣對外國競爭開放,美國是全球一些zui低的關稅所在地,"Quinlan寫道."后者是有目的的,或者說經過設計的,因為自由的跨境貿易和投資法規(guī)早已適合美國的消費導向型經濟."

    他補充說,這些變化"讓投資者感到意外",特別是當針對盟友提出關稅,而不是流氓國家和獨裁政權時.這種行為"讓投資者感到不安,而且理由很充分".

    潛在的破壞力和好處

    這種經濟秩序的轉變"具有很大的破壞潛力,"該聲明寫道,雖然它也帶來了"重大"的潛在好處.

    "正在發(fā)展的地緣經濟時代可以顯著地改變全球競爭環(huán)境,從而導致中國市場更加自由和公開(已經在進行中),各種貿易協定的更新(想想北美自由貿易協定),以及刺激行業(yè)增長的新的雙邊貿易協定(想想美國能源出口的飆升),"Quinlan寫道."這些,將zui終有助于為美國公司提供公平的競爭環(huán)境.

    隨著貿易問題繼續(xù),這一因素有助于限制股市下跌.今年迄今,美國標普500指數上漲了5.6%,而道瓊斯工業(yè)平均指數上漲了3%,納斯達克綜合指數上漲了0.46%.

    全球貿易恐慌有所減弱

    雖然貿易問題推動了雙向交易,但圍繞這一問題的波動性基本上已經減弱.Cboe波動指數目前是12.69,遠低于其處在19和20之間的長期平均值.今年以來,華爾街所謂的"恐懼指數"上升了近15%,但在過去一個月里,它的跌幅超過20%.